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上周港股“白马”反弹强劲 每经品牌100指数相对抗跌

发布日期:2024-01-23 15:31    点击次数:72

  随着港股市场大幅反弹,尤其诸多“白马股”涨幅较大,上周,每经品牌100指数相对抗跌,而走势一波三折,上周初探底反弹,上周三、上周四再度下挫,上周五则冲高回落,最终周跌0.39%,以811.65点报收。

  目前,A股仍处于蓄势期,年底正迎来资金资产配置调整的窗口。

  港股估值处于历史低位

  上周,大盘强势反击后冲高回落,逐级震荡下行,主要宽基指数均录得负收益。整体来看,市场走势依然较弱,但与前一周相比已经出现明显的抵抗姿态。具体来看,科创50、创业板指、深证成指、上证指数、分别下跌2.39%、2.31%、1.76%、0.91%,而每经品牌100指数则周跌0.39%,相对抗跌。

  从基本面来看,11月新增社融同比多增4556亿元,新增人民币贷款同比少增1368亿元,企业部门贷款需求趋于走弱;规上工业增加值同比、社零总额同比较上月加快,但增速略弱于预期。投资端,制造业投资增速加快,地产投资增速继续下探。政策端,中央经济工作会议设定“稳中求进、以进促稳、先立后破”总基调,支持科技发展;上海、北京调整普通住房标准,并降低首房和二房最低首付比例。

  此外,近期美联储的一系列表态以及全球通胀中枢的回落,使得2024年有可能成为全球货币和流动性宽松之年。当美元指数走弱,全球流动性走向宽松之时,全球主要国家的进口增速往往会触底回升转正。近期,我国出口增速在实际基数并不低的背景下转正,反映了我国出口需求的改善。

  申万宏源分析指出,现阶段,市场交易稳增长还是“不见兔子不撒鹰”,年底重磅会议政策方面,向上到强调“聚焦经济建设中心工作”,“速度”和“质量”要兼顾,向下到后续政策具体执行是值得期待的。市场调整后,使得后续交易稳增长效果验证的赔率进一步增加了。

  从全球市场来看,2023年初,港股在需求恢复的预期下走高,然后随着地产等数据走弱而下行,而2023年美国衰退预期被证伪,截至9月仍有9890亿美元超额储蓄,叠加AIGC(生成式人工智能)浪潮,美股开始接近历史新高。目前,港股估值已处于历史低位,有一定性价比,长期表现则取决于经济基本面和政策发力程度。

  港股盈利有望筑底回升

  目前,我国经济在稳增长政策下有企稳迹象,但受制于房地产下行拖累消费回升力度,叠加实际利率偏高抑制民间投资,通胀大概率维持在相对低位一段较长时间,亟待加杠杆等有效政策助力,同时期待“活跃资本市场”政策带来的股市财富效应。

  具体来看,四季度以来,我国制造业PMI(采购经理指数)新订单指数回升,PPI(生产者物价指数)同比跌幅收窄,工业产成品库存增速及工业企业利润均现改善。

  预计2024年我国经济随内生需求修复和全球制造业周期扩张内外两个路径,逐渐进入主动补库存。由于房地产开启下行周期、地方化债压力拖累财政扩张、居民收入预期未明显改善等结构性因素都令需求回升缓慢,市场信心修复亟待政策注入“强心剂”,2024年关注宽货币政策延续和加杠杆,以及“活跃资本市场”的股市财富效应和核心城市“松地产”政策的稳信心效果。

  此外,美联储2023年抗通胀取得积极成效,劳动力市场温和式放缓,政策紧缩与金融条件收紧,对家庭与企业的影响会逐渐浮现,因此,中泰国际预计美联储加息周期已经完结,美国经济增速将在四季度及2024年逐步放缓,通胀同比有所回落。

  从估值来看,港股估值处于历史低点,当前恒生指数及MSCI(美国指数编制公司)中国指数未来12个月的预测PE(市盈率)分别为7.7倍及9倍,分别处于2016年以来0.5%及0.9%分位数。2024年全球美元流动性出现边际改善,港股的企业盈利有望筑底回升,恒生指数的估值有条件出现修复。

  上周诸多港股涨幅较大

  上周,港股市场触底反弹,恒生指数周涨幅达到2.8%,每经品牌100指数成分股中,诸多港股公司涨幅较大,其中东方海外国际周涨幅达到10.84%,碧桂园、小米集团、华润置地周涨幅也均超过9%。

  资料显示,小米在产品技术领域已经形成了可持续的和消费者认可的发展模式,其手机业务呈现良性增长态势。在智能手机领域,小米14销售表现亮眼,小米手机整体出货量亦连续13个季度居全球第三,随着2024年消费电子周期回暖,出货量有望持续提升。

  小米汽车则通过自建两期共计30万产能的汽车工厂、积极投资汽车产业链上游零部件企业以及搭建自营销售渠道体系,加速进军新能源车市场。最新发布的两款电动轿车SU7和SU7 Max(车型)或将于2024年上半年正式上市,有望带来新的收入增量。随着汽车业务勾勒出公司第二增长曲线,小米智能生态也将迎来新的发展阶段。

  中国海外发展土储高度聚焦高能级城市,并拥有稳健的运营能力和财务结构,盈利能力行业领先,市占率不断提升。公司2023年1至11月累计销售额同比增长11.8%至2870.3亿元,预计公司全年销售额有望领跑行业。同时,融资能力和成本上的优势,将使公司获得更多的优质及低成本土储,支持公司持续提升盈利及长远发展。

  此外,华润医药是华润集团根据国务院国资委“打造央企医药平台”的要求成立的大型药品制造和分销企业,于2007年在香港成立,现已发展为中国第二大医药制造商、第三大医药分销商、第一大非处方药制造商,旗下拥有华润三九、华润双鹤、华润江中、东阿阿胶、华润博雅、华润紫竹、华润生物等知名企业。

  近年来,在国企改革、股权激励等系列举措出台后,华润医药子公司业务发展及盈利能力得到有效提升,现引入“中特估”的估值体系后有望引领估值走向更加合理的水平。



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